【财经分析】美元持续下行背后发生了什么？_实盘配资

美元持续阴跌，背后隐藏着哪些秘密？

元描述: 美元指数持续阴跌，美国经济数据喜忧参半，财政压力冲击美元信用，杰克逊霍尔央行年会将成关键。本文将深入解读美元走弱背后的原因，分析美国经济现状，并展望未来走势。

引言: 美元指数的持续阴跌，引发了市场广泛关注。8月初，美国经济数据尽显疲态，衰退预期重燃，美元指数应声下跌。然而，上周公布的7月零售销售数据和通胀数据却显示出美国经济可能实现“软着陆”，这与美元指数的持续走弱形成鲜明对比。究竟是什么原因导致美元持续阴跌？美国经济的未来走向如何？本文将深入分析美元走弱背后的原因，并探讨美国经济的前景。

美国经济数据：喜忧参半，暗藏玄机

8月初，美国经济数据发布了一系列“令人担忧”的信号：非农就业数据大幅不及预期，失业率上升至近三年来的最高水平，PPI等多项经济数据也低于预期。制造业数据以及麦当劳等零售商二季度业绩的疲软表现，进一步加剧了市场对美国经济衰退的担忧。

然而，上周四公布的美国7月零售销售数据，以及沃尔玛财报，却意外地强劲，市场对美国经济“软着陆”的预期再度抬头。

沃尔玛财报：消费韧性待观察

沃尔玛财报的强劲表现，被市场解读为美国消费者状况良好的信号。然而，分析师却指出，沃尔玛财报以及美国7月零售销售数据超预期，可能存在一定的“误导性”。

首先，沃尔玛常年执行低价优惠策略，当其业绩相较于其他零售商更强，只能说明美国消费者还没有到全面走弱的地步。专注于研究消费市场的投资顾问公司Quo Vadis Capital创始人约翰·佐利迪斯（John Zolidis）认为，沃尔玛财报意味着消费者倾向于购买生活必需品并寻求优惠，并非消费前景“一切都好”的信号。

其次，从星巴克、麦当劳等餐饮龙头，到雀巢等食品企业，再到优衣库、LVMH等时尚巨头，以及宝洁、欧莱雅等美妆大鳄，其业绩趋势都明显走软，普遍不及预期。尽管沃尔玛的超预期业绩被视为消费者状况良好的信号，但实际上消费者是因经济压力减少开支，选择了更实惠的沃尔玛。

7月零售销售数据：消费意愿下降

7月总体零售环比大幅增长1%，主要因汽车与零部件、家具等耐用品消费改善显著。然而，作为大众可选消费的几个分项却表现不佳：服装消费环比下跌0.1%，体育用品、业余爱好、书籍环比跌0.7%，杂项商店零售商环比跌2.5%。这些数据一定程度上意味着大众的消费意愿仍在下降。

房地产数据：建筑开工下行趋势

上周五公布的美国7月房地产开工数据，更给市场乐观情绪泼了冷水：新屋开工12.4万套，环比下降6.8%；发放营建许可证139.6万张，环比下降4%。两项数据表明了建筑开工下行的趋势，反映出美国经济的疲软态势。

纵观8月公布的美国经济数据，“悲观”仍占上峰，这也成为了美元走势持续疲软的原因之一。

财政压力：冲击美元信用，引发担忧

美国副总统哈里斯已锁定民主党总统候选人提名，并于8月16日在北卡罗来纳州举行竞选集会，首次阐述其竞选主张中的经济政策愿景。

哈里斯的主张主要围绕“降低食品价格与住房成本”展开，包括承诺为首次购房者提供2.5万美元的首付款补贴、新建300万套面向中产的“廉价”住房，以及医疗、保险方面的补贴等。

哈里斯的经济政策将面临巨大的财政压力，引发了市场对美国财政赤字大幅恶化的担忧。

中信建投海外经济与大类资首席分析师钱伟表示，哈里斯的经济政策需要更大的政府赤字予以支撑。根据美国CBO的测算，哈里斯本次提出的一系列议程将在未来十年增加1.7万亿美元赤字，如果住房方面政策永久化，赤字将飙升至2万亿美元。

中金公司分析师肖捷文和张文朗也认为，如果哈里斯当选总统，美国财政支出或面临上行风险。哈里斯在最近的讲话中提到希望为首次买房者提供“首付支持”，并为儿童抚养提供税收减免，这些都将推高政府支出。

市场对于美国财政赤字大幅恶化冲击美元信用的担忧，成为美元指数本周一下跌的重要原因。

杰克逊霍尔央行年会：降息预期，备受瞩目

今年的杰克逊霍尔全球央行年会将于美东时间8月22日至24日召开，美联储主席鲍威尔将在美东时间8月23日上午10点（北京时间周五22点）发表主题演讲，备受市场关注。

市场普遍预期鲍威尔将再度强化降息的理由，预期美联储将在9月降息25个基点，开启降息周期。期权交易员正为美元进一步下跌做准备。

天风证券宏观经济首席分析师宋雪涛认为，基于“双重使命”视角下的美联储依然没有降息的急迫性和必要性。此外，消费的强劲印证了美联储并未落后于曲线，杰克逊霍尔会议的鸽派预期很可能落空。

市场既高估了美联储的降息幅度，也高估了通胀的下行幅度。因此，对于即将到来的杰克逊霍尔央行年会，投资者应该保持谨慎态度，不要过分依赖于降息预期。

美元走势展望：短期或将继续承压

综合来看，美元指数持续阴跌背后的原因是多方面的，包括美国经济数据喜忧参半、财政压力冲击美元信用，以及市场对美联储降息的预期。

短期内，美元指数或将继续承压，尤其是鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话，将成为影响美元走势的关键因素。

如果鲍威尔释放出强烈的降息信号，美元指数可能会进一步下跌。

然而，长期来看，美国经济的强劲韧性、美联储的政策立场以及全球经济复苏的步伐，都将对美元走势产生重大影响。

常见问题解答

Q1：为什么美国经济数据喜忧参半？

A1： 美国经济数据喜忧参半，反映出美国经济正处于一个十分微妙的阶段。一方面，非农就业数据不及预期、PPI等多项经济数据也低于预期，制造业数据以及麦当劳等零售商二季度业绩的疲软表现，都显示出美国经济存在着潜在的风险。另一方面，7月零售销售数据，以及沃尔玛财报，却意外地强劲，显示出美国消费者支出依然强劲，为经济增长提供了支撑。

Q2：为什么哈里斯的经济政策会引发对财政赤字的担忧？

A2： 哈里斯的经济政策主要围绕“降低食品价格与住房成本”展开，包括承诺为首次购房者提供2.5万美元的首付款补贴、新建300万套面向中产的“廉价”住房，以及医疗、保险方面的补贴等。这些政策都需要政府投入大量的资金，会增加政府的财政负担，从而导致财政赤字大幅上升。

Q3：市场为什么预期美联储将在9月降息？

A3： 市场预期美联储将在9月降息，主要是因为美国经济数据显示出经济增长放缓的迹象，以及通胀压力有所缓解。美联储可能会通过降息来刺激经济增长，并控制通胀。

Q4：杰克逊霍尔会议对美元走势有什么影响？

A4： 杰克逊霍尔会议是全球央行年会，美联储主席鲍威尔的讲话将成为影响市场对美联储货币政策走向预期的关键因素。如果鲍威尔释放出强烈的降息信号，美元指数可能会进一步下跌。

Q5：美元未来走势如何？

A5： 美元未来走势取决于多种因素，包括美国经济数据、美联储的货币政策立场、全球经济复苏的步伐等等。短期内，美元指数可能会继续承压，但长期来看，美国经济的强劲韧性、美联储的政策立场以及全球经济复苏的步伐，都将对美元走势产生重大影响。

Q6：投资者应该如何应对美元走势？

A6： 投资者应该密切关注美国经济数据和美联储的政策立场，并根据市场变化调整投资策略。如果投资者看好美元的长期走势，可以考虑逢低买入美元资产。如果投资者对美元的未来走势持谨慎态度，可以考虑多元化投资组合，降低风险。